Co je derivát?

Deriváty jsou finanční produkty, které odvozují svou hodnotu ze vztahu k jinému podkladovému aktivu. Těmito aktivy jsou obvykle dluhové nebo majetkové cenné papíry, komodity, indexy nebo měny, ale deriváty mohou nabývat hodnoty téměř z jakéhokoli podkladového aktiva.

Co je derivát?

Existuje mnoho druhů derivátů, ale všechny představují prostředek řízení rizika. Například podnik, jehož provoz je závislý na určitém zdroji, může uzavřít smlouvu s dodavatelem na nákup tohoto zdroje na několik měsíců dopředu za pevnou cenu. Pokud se jedná o zdroj, jehož tržní hodnota pravidelně kolísá, je podnik schopen uzamknout cenu na určité časové období.

V tomto příkladu je derivátem smlouva a podkladovým aktivem je nakupovaný zdroj. Pokud cena zdroje během trvání kontraktu vzroste více, než se očekávalo, podnik ušetří peníze. Pokud cena klesne nebo vzroste méně, než se očekávalo, podnik ztratí peníze. V některých případech však může být malá ztráta považována za přijatelnou cenu za stabilitu ceny.

Jak fungují deriváty

Deriváty lze použít jako spekulativní nástroj nebo k zajištění rizika. Mohou pomoci stabilizovat ekonomiku – nebo ji katastrofickým způsobem srazit na kolena. Příkladem derivátů, které byly chybné ve své konstrukci a destruktivní ve své podstatě, jsou nechvalně proslulé cenné papíry kryté hypotékami (MBS), které způsobily krach rizikových hypoték v letech 2007 a 2008.

Typicky deriváty vyžadují pokročilejší formu obchodování, včetně spekulací, zajištění, opcí, swapů, futures kontraktů a forwardů. Při správném použití mohou tyto techniky přinést obchodníkovi prospěch díky pečlivému řízení rizika. Někdy však mohou být deriváty destruktivní pro jednotlivé obchodníky i pro velké finanční instituce.

Druhy derivátů

Deriváty lze koupit prostřednictvím makléře jako „burzovní“ nebo standardizované kontrakty. Deriváty lze také koupit v mimoburzovních, nestandardizovaných kontraktech.

Futures kontrakty

Futures kontrakty se používají převážně na komoditních trzích. Představují dohodu o nákupu komodity za stanovenou cenu k určitému datu v budoucnosti. Jsou standardizovány podle ceny, data a velikosti lotu a obchodují se prostřednictvím burzy. Všechny kontrakty se také vypořádávají denně.

Forwardové kontrakty

Forwardové kontrakty fungují podobně jako futures. Jedná se však o nestandardizované kontrakty a obchodují se mimo burzu. Protože nejsou standardizované, mohou si obě strany upravit prvky kontraktů podle svých potřeb.

Stejně jako u futures existuje závazek koupit nebo prodat podkladové aktivum k danému datu a za danou cenu. Ale na rozdíl od futures se tyto kontrakty vypořádávají k datu vypršení platnosti neboli ke konci – ne denně.

Opce

Opce dávají obchodníkovi právě toto – možnost koupit nebo prodat určité aktivum za dohodnutou cenu ve stanoveném čase.

Opce se obchodují především na burzách, jako je Chicago Board Options Exchange nebo International Securities Exchange, jako standardizované kontrakty.

Opce mohou být pro individuální obchodníky rizikové, ale takové deriváty obchodované na burze jsou garantovány společností Options Clearing Corporation (OCC), clearingovým centrem registrovaným u Komise pro cenné papíry. Kupující a prodávající každého opčního kontraktu uzavírají transakci s opční burzou, která se stává protistranou. Ve skutečnosti je OCC kupujícím pro prodávajícího a prodávajícím pro kupujícího.

Swapy

Firmy, banky, finanční instituce a další organizace běžně uzavírají derivátové kontrakty známé jako úrokové swapy nebo měnové swapy. Jejich účelem je snížit riziko. Mohou účinně změnit dluh s pevnou úrokovou sazbou na dluh s pohyblivou úrokovou sazbou nebo naopak. Mohou snížit pravděpodobnost významného pohybu měny, což ztěžuje splácení dluhu v měně jiné země. Vliv swapů může být v rozvaze značný, protože slouží k vyrovnání a stabilizaci peněžních toků, aktiv a závazků.

Významné události

Příkladem rizik, která s sebou deriváty přinášejí, mohou být události, které vedly ke krizi rizikových hypoték. Neschopnost identifikovat skutečná rizika investic do cenných papírů krytých hypotékami a dalších cenných papírů a správně se proti nim chránit způsobila řetězec událostí. Propojené podniky, instituce a organizace se ocitly v okamžitém bankrotu v důsledku špatně zapsané nebo strukturované derivátové pozice u jiných firem, které selhaly.

Hlavním důvodem, proč je toto nebezpečí zabudováno do derivátů, je riziko protistrany. Většina derivátů je založena na tom, že osoba nebo instituce na druhé straně obchodu je schopna dostát své části dohody.

Při použití pákového efektu při uzavírání složitých derivátových dohod mohou banky a další instituce ve svých účetních knihách vykazovat velké hodnoty derivátových pozic, aby po jejich rozpletení zjistily, že jejich skutečná hodnota je velmi malá.

Problém se ještě zhoršuje, protože mnoho soukromě uzavřených derivátových smluv má zabudované výzvy k poskytnutí kolaterálu, které vyžadují, aby protistrana složila více hotovosti nebo kolaterálu právě v době, kdy bude pravděpodobně potřebovat všechny peníze, které může získat, což urychluje riziko úpadku.

Klíčové závěry

  • Deriváty lze použít ke spekulaci, například k nákupu komodity předem, pokud se domníváte, že její cena pravděpodobně brzy vzroste.
  • Deriváty lze použít k zajištění rizika uzavřením dlouhodobého kontraktu za pevnou cenu na komoditu s kolísavou cenou.
  • Existuje několik druhů derivátů.
  • Příkladem rizika spojeného s deriváty je hypoteční krize.

.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.