Was ist ein Derivat?

Derivate sind Finanzprodukte, die ihren Wert aus einer Beziehung zu einem anderen Basiswert ableiten. Bei diesen Vermögenswerten handelt es sich in der Regel um Schuld- oder Aktienwerte, Rohstoffe, Indizes oder Währungen, aber Derivate können den Wert von fast jedem Basiswert annehmen.

Was ist ein Derivat?

Es gibt viele Arten von Derivaten, aber sie alle stellen ein Mittel zur Risikosteuerung dar. Ein Unternehmen, das auf eine bestimmte Ressource angewiesen ist, kann zum Beispiel einen Vertrag mit einem Lieferanten abschließen, um diese Ressource mehrere Monate im Voraus zu einem festen Preis zu kaufen. Handelt es sich um einen Rohstoff, dessen Marktwert regelmäßig schwankt, kann das Unternehmen einen Preis für einen bestimmten Zeitraum festschreiben.

In diesem Beispiel ist das Derivat der Vertrag und der Basiswert der zu kaufende Rohstoff. Steigt der Preis des Rohstoffs während der Vertragslaufzeit stärker als erwartet, hat das Unternehmen Geld gespart. Fällt oder steigt der Preis weniger als erwartet, hat das Unternehmen Geld verloren. In einigen Fällen kann jedoch ein geringer Verlust als akzeptabler Preis für die Preisstabilität angesehen werden.

Wie Derivate funktionieren

Derivate können als Spekulationsinstrumente oder zur Risikoabsicherung eingesetzt werden. Sie können dazu beitragen, die Wirtschaft zu stabilisieren – oder sie auf katastrophale Weise in die Knie zwingen. Ein Beispiel für Derivate, die in ihrer Konstruktion fehlerhaft und in ihrer Natur zerstörerisch waren, sind die berüchtigten hypothekarisch gesicherten Wertpapiere (MBS), die zum Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken in den Jahren 2007 und 2008 führten.

Typischerweise erfordern Derivate eine fortgeschrittenere Form des Handels, einschließlich Spekulation, Absicherung, Optionen, Swaps, Terminkontrakte und Termingeschäfte. Bei richtiger Anwendung können diese Techniken dem Händler durch sorgfältiges Risikomanagement Vorteile bringen. Es gibt jedoch auch Zeiten, in denen die Derivate sowohl für einzelne Händler als auch für große Finanzinstitute destruktiv sein können.

Arten von Derivaten

Derivate können über einen Makler als „börsengehandelte“ oder standardisierte Verträge gekauft werden. Sie können Derivate auch als nicht standardisierte Verträge im Freiverkehr (OTC) kaufen.

Terminkontrakte

Terminkontrakte werden vor allem auf den Rohstoffmärkten verwendet. Sie stellen eine Vereinbarung dar, eine Ware zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen. Sie sind nach Preis, Datum und Losgröße standardisiert und werden über eine Börse gehandelt. Außerdem werden alle Verträge täglich abgerechnet.

Terminkontrakte

Terminkontrakte funktionieren ähnlich wie Futures. Es handelt sich jedoch um nicht standardisierte Verträge, die außerbörslich gehandelt werden. Da sie nicht standardisiert sind, können die beiden Parteien die Vertragselemente an ihre Bedürfnisse anpassen.

Wie bei Futures besteht die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Datum und Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures werden diese Kontrakte jedoch am Verfalls- oder Enddatum abgerechnet und nicht täglich.

Optionen

Optionen geben einem Händler genau das – eine Option, einen bestimmten Vermögenswert zu einem vereinbarten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.

Optionen werden hauptsächlich an Börsen wie der Chicago Board Options Exchange oder der International Securities Exchange als standardisierte Kontrakte gehandelt.

Optionen können für einzelne Händler riskant sein, aber börsengehandelte Derivate wie diese werden von der Options Clearing Corporation (OCC) garantiert, einer bei der Securities and Exchange Commission registrierten Clearingstelle. Der Käufer und der Verkäufer jedes Optionskontrakts schließen eine Transaktion mit der Optionsbörse ab, die zur Gegenpartei wird. In der Tat ist die OCC der Käufer für den Verkäufer und der Verkäufer für den Käufer.

Swaps

Unternehmen, Banken, Finanzinstitute und andere Organisationen schließen routinemäßig Derivatverträge ab, die als Zinsswaps oder Währungsswaps bekannt sind. Diese dienen der Risikominderung. Sie können Schulden mit festem Zinssatz in solche mit variablem Zinssatz umwandeln oder umgekehrt. Sie können das Risiko einer größeren Währungsschwankung verringern und so die Rückzahlung von Schulden in einer anderen Landeswährung erschweren. Swaps können erhebliche Auswirkungen auf die Bilanz haben, da sie zum Ausgleich und zur Stabilisierung von Zahlungsströmen, Vermögenswerten und Verbindlichkeiten dienen.

Bemerkenswerte Ereignisse

Ein Beispiel für die Risiken, die mit Derivaten verbunden sind, sind die Ereignisse, die zur Subprime-Hypothekenkrise führten. Die Unfähigkeit, die tatsächlichen Risiken von Investitionen in hypothekarisch gesicherte Wertpapiere und andere Wertpapiere zu erkennen und sich angemessen dagegen zu schützen, führte zu einer Verkettung von Ereignissen. Vernetzte Unternehmen, Institutionen und Organisationen waren aufgrund schlecht geschriebener oder strukturierter Derivatpositionen mit anderen Unternehmen, die scheiterten, sofort bankrott.

Ein wichtiger Grund für diese Gefahr, die in Derivaten steckt, ist das Gegenparteirisiko. Die meisten Derivate beruhen darauf, dass die Person oder Institution auf der anderen Seite des Geschäfts in der Lage ist, ihren Teil der Abmachung einzuhalten.

Wenn Hebelwirkung eingesetzt wird, um komplexe Derivatvereinbarungen einzugehen, können Banken und andere Institutionen große Werte von Derivatpositionen in ihren Büchern führen, nur um dann, wenn alles aufgedeckt wird, festzustellen, dass der tatsächliche Wert sehr gering ist.

Das Problem wird dadurch verschärft, dass viele privat abgeschlossene Derivatkontrakte eingebaute Sicherheiten enthalten, die von der Gegenpartei verlangen, mehr Bargeld oder Sicherheiten zu dem Zeitpunkt zu stellen, zu dem sie wahrscheinlich alles Geld brauchen, das sie bekommen können, was das Risiko eines Konkurses beschleunigt.

Key Takeaways

  • Derivate können zu Spekulationszwecken eingesetzt werden, z. B. indem man einen Rohstoff im Voraus kauft, wenn man davon ausgeht, dass der Preis bald steigen wird.
  • Derivate können zur Risikoabsicherung eingesetzt werden, indem man einen langfristigen Vertrag zu einem festen Preis für einen Rohstoff mit schwankendem Preis abschließt.
  • Es gibt verschiedene Arten von Derivaten.
  • Die Subprime-Hypothekenkrise ist ein Beispiel für das mit Derivaten verbundene Risiko.

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