Miksi MBS:t vaikuttavat asuntolainojen korkoihin?

Sanoimme juuri, että sijoittajat maksavat tietyissä tapauksissa 102% velkakirjan nimellisarvosta, eikö niin? Mitä sitten tapahtuu, jos heitä ei enää kiinnosta tuolla hinnalla? Ei enää likviditeettiä asuntolainamarkkinoille. Miten tätä siis torjutaan? Lyhyesti sanottuna kysynnän ja tarjonnan markkinavoimat hoitavat asian. Jos joukkovelkakirjalainan kysyntä on vähäistä, kun hinta on 102,00, joukkovelkakirjojen myyjät voivat laskea hinnan 101,50:een, jotta sijoittajat alkaisivat jälleen ostaa. Ja mitä sanoimme jo, että YIELDille tapahtuisi, kun tietyn liikkeeseenlaskun hinta laskee? Se nousee, koska sama raha, jonka sijoittaja aikoi käyttää, ostaa nyt lisää osakkeita. Joten heidän tuottoprosenttinsa käytettyä dollaria kohden (tuotto) nousee.

Näiden hinnoittelun mukautusten 102,00:sta 101,50:een pitäisi näyttää tutuilta. Ne liikkuvat täsmälleen samassa suhteessa YSP:hen. Vaikka Big Bank A:n on vedettävä siitä voittoa itselleen, MBS:ien hinnat liikkuvat AINA SUORASSA SUHTEESSA niiden lainojen hintoihin (YSP, JOS POSITIIVINEN, ALENNUS, JOS NEGATIIVINEN), joista ne on johdettu.

Sentähden haluamme seurata MBS:iä minkään muun valtionlainan tai indeksin sijasta arvioidaksemme markkinoiden suuntaa. Jos sijoittajat haluavat ostaa lisää MBS:iä, hinnat nousevat (hinta vs. kysyntä -funktio). Korkeammat hinnat tarkoittavat, että Big Bank A tienaa enemmän tietyllä kupongilla, mikä tarkoittaa, että se voi myöntää asiakkaillesi lainan, jonka korko on joko hieman alhaisempi tai YSP hieman korkeampi. Teidän valintanne!

Se on siis kaikkien asuntolainamarkkinoiden analyysien aihe. Haluamme arvioida MBS-hintojen (jotka muuttuvat sekunneittain) liikkeitä yhdessä makrotaloudellisen ilmapiirin kanssa, jotta voimme määrittää, mihin suuntaan ne saattavat olla menossa ja mitkä tulevat tapahtumat voivat vaikuttaa.

Esimerkiksi se, että inflaatiotiedot ovat negatiivisia, vahingoittaa joukkovelkakirjoja, koska joukkovelkakirjat tuottavat kiinteää tuloa. Jos siis inflaatio on ajan mittaan devalvoinut dollarin, joukkovelkakirjalaina ei ole oikeasti yhtä arvokas kuin silloin, kun se ostettiin ensimmäisen kerran. Korkea inflaatio saa siis sijoittajat etsimään korkeampaa tuottoa päästäkseen tuohon veneeseen. Toinen suosittu korrelaatio on, että nouseva talous vetää rahaa pois joukkovelkakirjalainoista nopeammin arvoa kasvattaviin osakkeisiin. Tämä saa joukkovelkakirjojen omistajat laskemaan hintaa houkutellakseen ostajia, mikä nostaa asuntolainojen korkoja. Siksi, jos katsot historiallista kaaviota taantumista ja koroista, näet lähes aina, että taantumat osuvat samaan aikaan matalien korkojen kanssa.

Tämän lisäksi on vain vähän muuta, mitä sinun tarvitsee tietää, kun luet analyysini.

  1. Ensinnäkin on olemassa useita kuponkikorkoja, jotka vaihtelevat 4,5-7,5 prosentin välillä. Tällä hetkellä seuraamme ensisijaisesti 5,5 %:n kuponkia ja 6,0 %:n kuponkia, koska suurin osa kaupoista tapahtuu tällä alueella, mikä antaa meille suuremman otoskoon ja siten luotettavampaa dataa. Tästä syystä raportoimme aina niistä joukkovelkakirjakupongeista, jotka ovat lähimpänä PAR:ia (par tarkoittaa 100,00:n hintaa).
  2. Joukkovelkakirjalainat liikkuvat 32:nneksi. Joten 101-32 olisi todellisuudessa 102-00. Ja 101-16 olisi itse asiassa 101,50 desimaalimuodossa. Joten kun näet hintojen paranevan 16/32-yksikköä, se tarkoittaa, että jossain vaiheessa tulevaisuudessa lainanantajilla on mahdollisuus parantaa korkolomakkeiden YSP:tä 0,500:lla. NYT, tänä päivänä ja aikakautena, lainanantajat eivät ole nopeita siirtämään hinnanparannusta täysimääräisesti eteenpäin. He haluavat nähdä markkinoiden pitävän voittonsa jonkin aikaa. Jos markkinat kuitenkin heikkenevät, ne suojaavat asemiaan ottamalla sinulta vielä enemmän pois kuin mitä he ovat menettäneet hinnalla. Tämä on vain fiksua liiketoimintaa, ja lainanantajat tasapainoilevat keskenään sen suhteen, kuka hinnoittelee uudelleen ja kuinka paljon. Käytän usein nimitystä 32nds TICKS. Jos siis sanon ”olemme laskeneet 6 tikkiä 5,5:n osalta”, se tarkoittaa, että 5,5 prosentin kuponkikorkoisen MBS:n hinta on laskenut 6/32:nneksi eilisestä sulkemisajankohdasta. Paljon vähemmän kirjoittamista minun tavallani!
  3. Tight or Wide. Joukkovelkakirjasijoittajat voivat valita MBS:n ja muunlaisten joukkovelkakirjojen välillä. Vertailukilpailija on Yhdysvaltain 10-vuotinen valtionlaina. MBS:n hinta suhteessa treasuryn hintaan on tärkeä, koska vaikka asuntolainojen hinnat nousisivat päivällä, jos treasuryn hinnat nousevat paljon enemmän, MBS on silti parempi sijoitus, jos kaikki muut asiat pysyvät ennallaan. Koska MBS-lainoihin liittyy huomattavasti suurempi riski kuin valtionlainoihin, MBS-lainojen hinnat ovat AINA alhaisemmat kuin valtionlainojen hinnat vastaavalla kuponkimäärällä. Kun MBS:ien hinnat nousevat ja ”kurovat umpeen” valtionlainojen hinnan, sanomme, että ”MBS:t ovat tiukemmassa kaupankäynnissä”. Saatat myös kuulla sanan ”kireämpi käyrään nähden”, jolla tarkoitetaan tuottokäyrää. Leveä on yksinkertaisesti päinvastoin.
  4. Graafit. Toivottavasti lähettämissäni graafeissa on nyt paljon enemmän järkeä. Niissä yksinkertaisesti seurataan tietyn kupongin hintakäyrää päivän mittaan. Kun käyrä nousee korkeammalle, on kursseilla mahdollisuus laskea ja päinvastoin. On olemassa koulukunta, joka tunnetaan nimellä ”tekninen analyysi”, joka on joidenkin mielestä hullua voodoota, kun taas toisten mielestä se on evankeliumia. Periaatteessa tekninen analyysi heittää kaiken taloudellisen analyysin ulos ikkunasta ja keskittyy yksinkertaisesti numeroihin, siihen, mitä ne ovat tehneet aiemmin, niiden taipumukseen ”totella” tiettyjä trendejä, niiden vastustuskykyyn tietyille hintatasoille tai -katoille jne… Olen teknisen analyysin suhteen epävarma. Kommentoin niitä, mutta pidän aina mielessä, että teknistä analyysia on tarkasteltava yhdessä nopeasti muuttuvan taloudellisen ilmapiirin kanssa.
    Jos esimerkiksi sanon, että ”tänään on hintalattia, joka on asetettu 99-16:een”, se tarkoittaa, että joukkovelkakirjojen hinnat ovat vastustaneet menemistä kuvaajan vaakasuoran viivan alapuolelle 99-16:n kohdalla. Jos joukkovelkakirjalainat sitten murtautuisivat tuon lattian läpi ja laskisivat alemmas, se voisi merkitä myyntipaineiden mahdollista lisääntymistä, mikä vahingoittaisi korkoja. Toivottavasti tässä on järkeä.

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista.