Mi a származékos termék?

A származékos termékek olyan pénzügyi termékek, amelyek értéküket egy másik mögöttes eszközzel való kapcsolatból nyerik. Ezek az eszközök jellemzően hitelviszonyt megtestesítő vagy részvény értékpapírok, áruk, indexek vagy valuták, de a származtatott termékek szinte bármilyen mögöttes eszköz értékét felvehetik.

Mi a származtatott termék?

A származtatott ügyleteknek számos típusa létezik, de mindegyik a kockázatkezelés egyik eszközét jelenti. Például egy vállalkozás, amely egy adott erőforrásra támaszkodik a működéséhez, szerződést köthet egy beszállítóval, hogy az adott erőforrást több hónapra előre fix áron megvásárolja. Ha olyan erőforrásról van szó, amelynek piaci értéke rendszeresen ingadozik, a vállalkozás meghatározott időre rögzíthet egy árat.

Ebben a példában a származékos termék a szerződés, a mögöttes eszköz pedig a megvásárolt erőforrás. Ha az erőforrás ára a szerződés időtartama alatt a vártnál jobban emelkedik, a vállalkozás pénzt takarít meg. Ha az ár a vártnál kevésbé csökken vagy emelkedik, a vállalkozás pénzt veszít. Bizonyos esetekben azonban egy kis veszteség is elfogadható költségnek tekinthető az árstabilitás érdekében.

Hogyan működnek a származtatott ügyletek

A származtatott ügyletek spekulatív eszközként vagy a kockázat fedezésére használhatók. Segíthetnek a gazdaság stabilizálásában – vagy katasztrofális módon térdre kényszeríthetik azt. A konstrukciójukban hibás és pusztító jellegű származékos termékekre példa a hírhedt jelzálogfedezetű értékpapírok (MBS), amelyek a 2007-es és 2008-as másodlagos jelzáloghitel-összeomlást idézték elő.

A származékos termékek tipikusan a kereskedés fejlettebb formáját igénylik, beleértve a spekulációt, a fedezeti ügyleteket, az opciókat, a swapokat, a határidős és a határidős szerződéseket. Helyes alkalmazás esetén ezek a technikák a kockázat gondos kezelése révén előnyösek lehetnek a kereskedő számára. Vannak azonban olyan esetek, amikor a származtatott ügyletek az egyéni kereskedők és a nagy pénzintézetek számára is romboló hatásúak lehetnek.

A származtatott ügyletek típusai

A származtatott ügyletek “tőzsdén kereskedett” vagy szabványosított szerződésként vásárolhatók brókeren keresztül. A származtatott termékeket tőzsdén kívüli (OTC), nem szabványos szerződések formájában is lehet vásárolni.

Futures szerződések

A határidős szerződéseket elsősorban az árupiacokon használják. Ezek megállapodást jelentenek egy áru meghatározott áron történő megvásárlására egy meghatározott jövőbeli időpontban. Ár, dátum és tételméret szerint standardizáltak, és egy tőzsdén keresztül kereskednek velük. Emellett minden szerződés naponta elszámol.

Forward szerződések

A határidős szerződések hasonlóan működnek, mint a határidős ügyletek. Ezek azonban nem szabványosított szerződések, és tőzsdén kívül kereskednek velük. Mivel nem szabványosítottak, a két fél a saját igényeiknek megfelelően alakíthatja a szerződések elemeit.

A határidős ügyletekhez hasonlóan a mögöttes eszköz adott időpontban és áron történő megvásárlására vagy eladására vonatkozó kötelezettség áll fenn. A határidős ügyletekkel ellentétben azonban ezek a szerződések a lejárat vagy a lejárat napján – és nem naponta – kerülnek elszámolásra.

Opciók

Az opciók éppen ezt adják a kereskedőnek – egy adott eszköz megvásárlására vagy eladására vonatkozó opciót egy meghatározott időpontig egy meghatározott áron.

Az opciókkal elsősorban olyan tőzsdéken kereskednek, mint a Chicago Board Options Exchange vagy az International Securities Exchange, mint szabványosított szerződésekkel.

Az opciók kockázatosak lehetnek az egyéni kereskedők számára, de az ehhez hasonló tőzsdén kereskedett származtatott ügyletekre a Securities and Exchange Commission által bejegyzett elszámolóház, az Options Clearing Corporation (OCC) nyújt garanciát. Minden egyes opciós szerződés vevője és eladója ügyletet köt az opciós tőzsdével, amely az ellenféllé válik. Valójában az OCC a vevő az eladónak és az eladó a vevőnek.

Swapok

A vállalatok, bankok, pénzintézetek és más szervezetek rendszeresen kötnek kamatláb-swap vagy devizaswap néven ismert származtatott szerződéseket. Ezek célja a kockázat csökkentése. Hatékonyan alakíthatják át a fix kamatozású adósságot változó kamatozásúvá, vagy fordítva. Csökkenthetik egy nagyobb devizamozgás esélyét, ami megnehezíti egy másik ország pénznemében fennálló adósság visszafizetését. A swapok hatása jelentős lehet a mérlegre, mivel a pénzáramlások, eszközök és kötelezettségek ellensúlyozására és stabilizálására szolgálnak.

Figyelemre méltó események

A származékos ügyletekkel járó kockázatokra példa a másodlagos jelzáloghitel-válsághoz vezető események. A jelzálogfedezetű értékpapírokba és más értékpapírokba való befektetés valós kockázatainak felismerésére és az ellenük való megfelelő védekezésre való képtelenség az események szitokláncát okozta. Összekapcsolt vállalatok, intézmények és szervezetek azonnal csődbe jutottak egy rosszul megírt vagy strukturált származtatott pozíció következtében más cégekkel, amelyek csődöt mondtak.

Egy fő ok, amiért ez a veszély beépült a származtatott ügyletekbe, a partnerkockázat. A legtöbb származtatott ügylet azon alapul, hogy az ügylet másik oldalán lévő személy vagy intézmény képes lesz teljesíteni az üzletben vállalt kötelezettségeit.

Amikor a tőkeáttétel segítségével bonyolult származtatott ügyleteket kötnek, a bankok és más intézmények nagy értékű származtatott pozíciókat tarthatnak a könyveikben, hogy aztán, amikor az egészet kibogozzák, kiderüljön, hogy nagyon kevés a tényleges érték.

A problémát tovább súlyosbítja, hogy sok magánjellegű származtatott szerződés beépített biztosítéki felhívást tartalmaz, amely a partnertől éppen akkor követeli meg, hogy több készpénzt vagy biztosítékot tegyen fel, amikor valószínűleg minden pénzre szüksége lesz, ami felgyorsítja a csőd kockázatát.

Főbb tanulságok

  • A származtatott ügyletek felhasználhatók spekulációra, például egy árucikk előre történő megvásárlására, ha úgy gondoljuk, hogy az ár hamarosan valószínűleg emelkedni fog.
  • A származtatott ügyletek felhasználhatók a kockázat fedezésére, ha hosszú távú szerződést kötünk rögzített áron egy ingadozó árú árura.
  • A származtatott ügyleteknek több típusa létezik.
  • A másodlagos jelzáloghitelek válsága a származtatott ügyletekkel járó kockázatok egyik példája.

Vélemény, hozzászólás?

Az e-mail-címet nem tesszük közzé.