Wat is een derivaat?

Derivaten zijn financiële producten die hun waarde ontlenen aan een relatie met een ander onderliggend activum. Deze activa zijn doorgaans schuldbewijzen of aandelen, grondstoffen, indexen of valuta’s, maar derivaten kunnen hun waarde ontlenen aan vrijwel elk onderliggend activum.

Wat is een derivaat?

Er zijn vele soorten derivaten, maar ze vertegenwoordigen allemaal een middel om risico’s te beheersen. Zo kan een bedrijf dat voor zijn bedrijfsvoering afhankelijk is van een bepaalde hulpbron, een contract sluiten met een leverancier om die hulpbron enkele maanden van tevoren in te kopen tegen een vaste prijs. Als de marktwaarde van de grondstof regelmatig schommelt, kan het bedrijf de prijs voor een bepaalde periode vastzetten.

In dit voorbeeld is het derivaat het contract en is de onderliggende waarde de grondstof die wordt gekocht. Als de prijs van de grondstof tijdens de looptijd van het contract meer stijgt dan verwacht, heeft de onderneming geld bespaard. Als de prijs minder daalt of stijgt dan verwacht, heeft de onderneming geld verloren. In sommige gevallen kan een klein verlies echter worden beschouwd als een aanvaardbare kostprijs voor prijsstabiliteit.

Hoe derivaten werken

Derivaten kunnen worden gebruikt als speculatieve instrumenten of om risico’s af te dekken. Ze kunnen helpen de economie te stabiliseren of haar op catastrofale wijze op de knieën dwingen. Een voorbeeld van derivaten die niet deugden qua constructie en destructief van aard waren, zijn de beruchte mortgage-backed securities (MBS) die de ineenstorting van de subprime-hypotheken in 2007 en 2008 teweegbrachten.

Typisch gezien vereisen derivaten een meer geavanceerde vorm van handel, met inbegrip van speculeren, hedging, opties, swaps, futures- en termijncontracten. Indien correct gebruikt, kunnen deze technieken de handelaar voordeel opleveren door zorgvuldig risicobeheer. Er zijn echter momenten dat de derivaten destructief kunnen zijn voor zowel individuele handelaren als voor grote financiële instellingen.

Soorten derivaten

Derivaten kunnen via een makelaar worden gekocht als “exchange-traded” of gestandaardiseerde contracten. U kunt ook derivaten kopen in over-the-counter (OTC), niet-gestandaardiseerde contracten.

Futures-contracten

Futures-contracten worden voornamelijk gebruikt in de grondstoffenmarkten. Ze vertegenwoordigen een overeenkomst om een grondstof te kopen tegen een vastgestelde prijs op een bepaalde datum in de toekomst. Zij zijn gestandaardiseerd naar prijs, datum en lotgrootte en worden verhandeld via een beurs. Bovendien worden alle contracten dagelijks afgewikkeld.

Termijncontracten

Forward contracten functioneren ongeveer zoals futures. Het zijn echter niet-gestandaardiseerde contracten die over-the-counter worden verhandeld. Omdat ze niet gestandaardiseerd zijn, kunnen beide partijen de elementen van de contracten aanpassen aan hun behoeften.

Zoals bij futures bestaat er een verplichting om de onderliggende waarde op een bepaalde datum en tegen een bepaalde prijs te kopen of te verkopen. Maar in tegenstelling tot futures worden deze contracten afgewikkeld op de expiratie- of einddatum – niet dagelijks.

Opties

Opties geven een handelaar precies dat: een optie om een bepaald actief te kopen of te verkopen tegen een overeengekomen prijs op een bepaald tijdstip.

Opties worden voornamelijk verhandeld op beurzen zoals de Chicago Board Options Exchange of de International Securities Exchange als gestandaardiseerde contracten.

Opties kunnen riskant zijn voor individuele handelaren, maar op de beurs verhandelde derivaten zoals deze worden gewaarborgd door de Options Clearing Corporation (OCC), een clearinginstelling die is geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission. De koper en verkoper van elk optiecontract gaan een transactie aan met de optiebeurs, die de tegenpartij wordt. In feite is de OCC de koper voor de verkoper en de verkoper voor de koper.

Swaps

Bedrijven, banken, financiële instellingen en andere organisaties sluiten routinematig derivatencontracten af die bekend staan als renteswaps of valutaswaps. Deze zijn bedoeld om risico’s te verminderen. Ze kunnen vastrentende schulden effectief omzetten in variabel rentende schulden of omgekeerd. Ze kunnen de kans op een grote valutaswap verkleinen, waardoor het moeilijker wordt om een schuld in de valuta van een ander land af te lossen. Het effect van swaps kan aanzienlijk zijn op de balans, omdat ze dienen om kasstromen, activa en passiva te compenseren en te stabiliseren.

Opmerkelijke gebeurtenissen

Een voorbeeld van de risico’s die derivaten met zich meebrengen, is te vinden in de gebeurtenissen die hebben geleid tot de subprime hypotheekcrisis. Het onvermogen om de werkelijke risico’s van beleggingen in door hypotheek gedekte waardepapieren en andere waardepapieren te onderkennen en zich er goed tegen te beschermen, veroorzaakte een kettingreactie van gebeurtenissen. Onderling verbonden bedrijven, instellingen en organisaties gingen onmiddellijk failliet als gevolg van een slecht geschreven of gestructureerde derivatenpositie bij andere bedrijven die failliet gingen.

Een belangrijke reden waarom dit gevaar in derivaten is ingebouwd, is vanwege het tegenpartijrisico. De meeste derivaten zijn gebaseerd op het feit dat de persoon of instelling aan de andere kant van de handel in staat is zijn deel van de deal na te komen.

Wanneer hefboomwerking wordt gebruikt om complexe derivatenovereenkomsten aan te gaan, kunnen banken en andere instellingen grote waarden aan derivatenposities in hun boeken hebben staan om, wanneer alles ontrafeld is, tot de ontdekking te komen dat er zeer weinig werkelijke waarde is.

Het probleem wordt nog verergerd doordat veel onderhands geschreven derivatencontracten ingebouwde collateral calls hebben die een tegenpartij verplichten meer geld of onderpand te storten op het moment dat ze waarschijnlijk al het geld nodig hebben dat ze kunnen krijgen, waardoor het risico van faillissement wordt versneld.

Key Takeaways

  • Derivaten kunnen worden gebruikt voor speculatie, zoals het vooraf kopen van een grondstof als u denkt dat de prijs binnenkort zal stijgen.
  • Derivaten kunnen worden gebruikt om risico’s af te dekken door een langetermijncontract af te sluiten tegen een vaste prijs voor een grondstof met een volatiele prijs.
  • Er zijn verschillende soorten derivaten.
  • De subprime-hypotheekcrisis is een voorbeeld van het risico dat derivaten met zich meebrengen.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.