Por que o MBS's importa para as taxas hipotecárias?

Acabamos de dizer que os investidores estão pagando 102% do valor nominal de uma obrigação em certos casos, certo? Então o que acontece se eles não estiverem mais interessados nesse preço? Não há mais liquidez para o mercado hipotecário. Então, como se combate isto? Em poucas palavras, as forças de mercado da oferta e da procura tratam disso. Se a procura de um título é baixa quando o preço é 102,00, então os vendedores dos títulos podem baixar o preço para 101,50 para que os investidores da ENTICE comecem a comprar novamente. E o que já dissemos que aconteceria com o YIELD quando o preço baixasse para uma determinada emissão? Ele sobe porque o mesmo dinheiro que o investidor ia gastar, agora compra mais acções. Então sua taxa de retorno por dólar gasto (yield) sobe.

Esses ajustes de preço de 102,00 para 101,50 devem parecer familiares. Eles se movem exatamente na mesma proporção do YSP. Embora o Big Bank A tenha que lucrar com isso para si mesmo, os PREÇOS do MBS SEMPRE MOVEM-SE EM PROPORÇÃO DIRECTA AOS PREÇOS (YSP SE POSITIVO, DESCONTO SE NEGATIVO) DAS MORTANÇAS DOS QUAIS SÃO DERIVADOS.

É por isso que queremos seguir o MBS em vez de qualquer outra tesouraria ou índice a fim de medir a direção do mercado. Se os investidores estão querendo comprar mais MBS, então os preços vão subir (função Preço vs. Demanda). Preços mais altos significam que o Big Bank A faz mais em um determinado cupom, o que significa que eles podem originar um empréstimo para seus clientes com uma taxa de juros ligeiramente mais baixa ou um YSP ligeiramente mais alto. A sua escolha!

Então este é o tema de qualquer análise do mercado hipotecário. Queremos avaliar os movimentos dos preços do MBS (que mudam ao segundo), em conjunto com o clima macroeconômico, a fim de determinar qual caminho eles podem estar se dirigindo e quais eventos futuros podem ter um impacto.

Por exemplo, os dados de inflação sendo negativos prejudicam as obrigações porque as obrigações retornam um rendimento fixo. Assim, se a inflação desvalorizou o dólar ao longo do tempo, o título não vale tanto como quando foi comprado pela primeira vez. Então a inflação alta faz com que os investidores busquem rendimentos mais altos para entrar naquele barco. Outra correlação popular é que uma economia em expansão extrai dinheiro dos títulos e o transforma em ações de valorização mais rápida. Isso faz com que os proprietários de títulos baixem o preço para atrair compradores, o que aumenta as taxas hipotecárias. É por isso que, se você olhar para um gráfico histórico de recessões e taxas de juros, você quase sempre verá recessões coincidindo com taxas baixas.

Além disso, há apenas um pouco mais que você precisa saber ao ler a minha análise.

  1. Primeiro de tudo, há várias taxas de cupão que variam entre 4,5%-7,5%. Neste momento, nós rastreamos principalmente o cupom de 5,5% e o cupom de 6,0%, já que a maioria das negociações estão ocorrendo nesse intervalo, nos dando um tamanho de amostra maior e, portanto, dados mais confiáveis. Nós sempre relataremos os cupons de títulos que estão mais próximos do PAR por este motivo (par significando um custo de 100,00).
  2. Títulos movem-se em 32nds. Então 101-32 seria na verdade 102-00. E 101-16 seria na verdade 101,50 na forma decimal. Assim, quando você vê os preços melhorarem em 16/32nds, isso significa que em algum momento no futuro, os credores têm a capacidade de melhorar o YSP em folhas de taxa em 0,500. AGORA, nos dias de hoje, os credores não são rápidos a passar uma melhoria de preço para o seu pleno efeito. Eles querem ver o mercado segurar os seus ganhos por um pouco. No entanto, se o mercado piorar, eles vão cobrir suas posições tirando ainda mais de você do que eles perderam no preço. Este é apenas um negócio inteligente, e é um ato de equilíbrio entre os credores para ver quem reprecia e por quanto. Eu me referirei muitas vezes à 32ª como TICKS. Então se eu disser “estamos 6 ticks abaixo dos 5,5”, isso significaria que o cupom de 5,5% MBS caiu no preço em 6/32nds em relação ao fechamento de ontem. Muito menos digitando do meu jeito!
  3. Apertado ou Largo. Os investidores em obrigações têm a escolha entre o MBS e outros tipos de obrigações. O concorrente de referência é o Tesouro dos EUA, com 10 anos de existência. O preço do MBS em relação ao preço do tesouro é importante porque mesmo que os preços das hipotecas subam no dia, se os preços do tesouro subirem muito mais, o MBS continuará a ser o melhor investimento, sendo todas as outras coisas iguais. Como há um risco significativamente maior no MBS do que nas tesourarias, os preços do MBS SEMPRE serão mais baixos do que os preços da tesouraria por um valor de cupão semelhante. Portanto, quando os preços sobem no MBS e “fecham a lacuna” nas tesourarias, nós dizemos “o MBS está negociando mais apertado”. Você também pode ouvir “mais apertado para a curva”, ou seja, a curva de juros. Wide é simplesmente o oposto.
  4. Gráficos. Espero que os gráficos que tenho postado façam muito mais sentido agora. Eles estão simplesmente acompanhando a curva do preço de um determinado cupom ao longo do dia. Como a curva fica mais alta, as taxas têm o potencial de descer e vice-versa. Existe uma escola de pensamento conhecida como “análise técnica”, que alguns pensam que é um vodu maluco, enquanto outros pensam que é gospel. Basicamente, a análise técnica joga toda a análise econômica pela janela e simplesmente se concentra nos números, no que fizeram no passado, sua propensão a “obedecer” a certas tendências, sua resistência a certos pisos ou tetos de preços, etc… Eu sou um “fence-sitter” quando se trata de Técnica. Vou comentar sobre eles, mas sempre tendo em mente que a análise técnica deve ser considerada em conjunto com a rápida mudança do clima econômico.
    Então, por exemplo, se eu disser “há um preço mínimo hoje que foi estabelecido em 99-16”, isso significa que os preços dos títulos resistiram a ir abaixo da linha horizontal no gráfico na marca 99-16. Se os títulos então rompessem esse piso e baixassem, isso poderia indicar um aumento potencial na pressão de venda, o que prejudicaria as taxas. Esperança que faz sentido.

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