Qu’est-ce qu’un produit dérivé ?

Les produits dérivés sont des produits financiers qui tirent leur valeur d’une relation avec un autre actif sous-jacent. Ces actifs sont généralement des titres de créance ou des actions, des matières premières, des indices ou des devises, mais les produits dérivés peuvent prendre la valeur de presque n’importe quel actif sous-jacent.

Qu’est-ce qu’un produit dérivé ?

Il existe de nombreux types de produits dérivés, mais ils représentent tous un moyen de gérer le risque. Par exemple, une entreprise qui dépend d’une ressource particulière pour fonctionner peut conclure un contrat avec un fournisseur pour acheter cette ressource plusieurs mois à l’avance à un prix fixe. S’il s’agit d’une ressource dont la valeur marchande fluctue régulièrement, l’entreprise est en mesure de bloquer un prix pour une période déterminée.

Dans cet exemple, le dérivé est le contrat, et l’actif sous-jacent est la ressource achetée. Si le prix de la ressource augmente plus que prévu pendant la durée du contrat, l’entreprise aura économisé de l’argent. Si le prix baisse ou augmente moins que prévu, l’entreprise aura perdu de l’argent. Cependant, dans certains cas, une petite perte peut être considérée comme un coût acceptable pour la stabilité des prix.

Comment fonctionnent les produits dérivés

Les produits dérivés peuvent être utilisés comme outils de spéculation ou pour couvrir les risques. Ils peuvent aider à stabiliser l’économie – ou la mettre à genoux de façon catastrophique. Un exemple de produits dérivés défectueux dans leur construction et destructeurs dans leur nature sont les tristement célèbres titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui ont provoqué l’effondrement des prêts hypothécaires à risque en 2007 et 2008.

Typiquement, les produits dérivés nécessitent une forme plus avancée de négociation, y compris la spéculation, la couverture, les options, les swaps, les contrats à terme et les contrats à terme. Lorsqu’elles sont utilisées correctement, ces techniques peuvent profiter au trader en gérant soigneusement les risques. Cependant, il arrive que les produits dérivés soient destructeurs pour les traders individuels ainsi que pour les grandes institutions financières.

Types de produits dérivés

Les produits dérivés peuvent être achetés par l’intermédiaire d’un courtier sous forme de contrats « négociés en bourse » ou standardisés. Vous pouvez également acheter des produits dérivés dans le cadre de contrats non standardisés négociés de gré à gré (OTC).

Contrats à terme

Les contrats à terme sont utilisés principalement sur les marchés des matières premières. Ils représentent un accord pour acheter une matière première à un prix établi à une date future spécifiée. Ils sont normalisés par le prix, la date et la taille du lot et sont négociés par l’intermédiaire d’une bourse. De plus, tous les contrats sont réglés quotidiennement.

Contrats à terme

Les contrats à terme fonctionnent à peu près comme les contrats à terme. Cependant, ce sont des contrats non standardisés et ils se négocient hors bourse. Comme ils ne sont pas normalisés, les deux parties peuvent personnaliser les éléments des contrats en fonction de leurs besoins.

Comme les contrats à terme, il y a une obligation d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à la date et au prix donnés. Mais à la différence des contrats à terme, ces contrats se règlent à la date d’expiration, ou de fin, et non pas quotidiennement.

Options

Les options donnent au trader exactement cela – une option d’achat ou de vente d’un actif particulier pour un prix convenu à une date donnée.

Les options se négocient principalement sur des bourses telles que le Chicago Board Options Exchange ou l’International Securities Exchange en tant que contrats standardisés.

Les options peuvent être risquées pour les traders individuels, mais les produits dérivés négociés en bourse comme celles-ci sont garantis par l’Options Clearing Corporation (OCC), une chambre de compensation enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission. L’acheteur et le vendeur de chaque contrat d’option concluent une transaction avec la bourse d’options, qui devient la contrepartie. En effet, l’OCC est l’acheteur pour le vendeur et le vendeur pour l’acheteur.

Swaps

Les entreprises, les banques, les institutions financières et d’autres organisations concluent régulièrement des contrats dérivés appelés swaps de taux d’intérêt ou swaps de devises. Ceux-ci sont destinés à réduire les risques. Ils peuvent effectivement transformer une dette à taux fixe en une dette à taux variable ou vice-versa. Ils peuvent réduire le risque d’un mouvement majeur des devises, rendant plus difficile le remboursement d’une dette dans la devise d’un autre pays. L’effet des swaps peut être considérable sur le bilan car ils servent à compenser et à stabiliser les flux de trésorerie, les actifs et les passifs.

Accidents notables

Un exemple des risques qui viennent avec les produits dérivés peut être trouvé dans les événements qui ont conduit à la crise des prêts hypothécaires à risque. L’incapacité à identifier les risques réels d’un investissement dans des titres adossés à des créances hypothécaires et d’autres titres, et à s’en protéger correctement, a provoqué une série d’événements en chaîne. Des sociétés, des institutions et des organisations interconnectées se sont retrouvées instantanément en faillite à la suite d’une position dérivée mal écrite ou structurée avec d’autres entreprises qui ont fait faillite.

L’une des principales raisons pour lesquelles ce danger est intégré aux produits dérivés est le risque de contrepartie. La plupart des produits dérivés sont basés sur le fait que la personne ou l’institution de l’autre côté du commerce est capable de respecter sa part de l’accord.

Lorsque l’effet de levier est utilisé pour conclure des accords complexes sur les produits dérivés, les banques et autres institutions peuvent porter de grandes valeurs de positions sur les produits dérivés dans leurs livres pour découvrir, lorsque tout est démêlé, qu’il y a très peu de valeur réelle.

Le problème s’exacerbe parce que de nombreux contrats dérivés rédigés par des particuliers comportent des appels de garantie intégrés qui obligent une contrepartie à mettre plus de liquidités ou de garanties au moment même où elle est susceptible d’avoir besoin de tout l’argent qu’elle peut obtenir, ce qui accélère le risque de faillite.

Principes clés

  • Les produits dérivés peuvent être utilisés pour la spéculation, par exemple en achetant une marchandise à l’avance si vous pensez que le prix va bientôt augmenter.
  • Les produits dérivés peuvent être utilisés pour couvrir le risque en concluant un contrat à long terme à un prix fixe pour une marchandise dont le prix est volatil.
  • Il existe plusieurs types de produits dérivés.
  • La crise des subprimes est un exemple du risque lié aux produits dérivés.

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